Sistema de fluxo comercial

UN Comtrade Data Fair.
Organizado pela UNSD, OMC.
e o Centro de Comércio e Integração Econômica do Instituto de Pós-Graduação.
Genebra, Suíça, 25 de setembro de 2017.
Quantidade estimada / netweight mostrada em itálico.
A bandeira refere-se à estimativa de quantidade / netweight:
0 = nenhuma estimativa, 2 = quantidade, 4 = netweight, 6 = quantidade e netweight.
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Diagramas de fluxo multifuncionais.
Diagramas de fluxo multifuncionais.
Crie rapidamente um fluxograma com AutoConnect.
Fluxograma Funcional de Cruz Vertical.
Diagrama do processo de negociação - fluxograma de implantação.
Tradutores modernos. geralmente negociam através de um meio de troca, como o dinheiro. Como resultado, a compra pode ser separada da venda ou ganhos. .
O comércio a retalho consiste na venda de mercadorias ou mercadorias de um local muito fixo, como uma loja de departamento, boutique ou quiosque, ou por correio, em lotes pequenos ou individuais para consumo direto pelo comprador. O comércio por grosso é definido como a venda de bens que são vendidos mercadorias para varejistas, para usuários comerciais industriais, comerciais, institucionais ou outros profissionais, ou para outros atacadistas e serviços subordinados relacionados. "[Comércio. Wikipedia]
O exemplo do gráfico de fluxos de implantação "Diagrama do processo de negociação" foi criado usando o software de diagramação e desenho vetorial ConceptDraw PRO estendido com a solução de Diagrama de Funções Transfundíveis da área Business Processes do ConceptDraw Solution Park. Consulte Mais informação.
Criador de fluxogramas.
Quadro de fluxo funcional horizontal.
Diagrama de fluxo da Contoh.
Diagrama do processo de negociação - fluxograma de implantação.
Tradutores modernos. geralmente negociam através de um meio de troca, como o dinheiro. Como resultado, a compra pode ser separada da venda ou ganhos. .
O comércio a retalho consiste na venda de mercadorias ou mercadorias de um local muito fixo, como uma loja de departamento, boutique ou quiosque, ou por correio, em lotes pequenos ou individuais para consumo direto pelo comprador. O comércio por grosso é definido como a venda de bens que são vendidos mercadorias para varejistas, para usuários comerciais industriais, comerciais, institucionais ou outros profissionais, ou para outros atacadistas e serviços subordinados relacionados. "[Comércio. Wikipedia]
O exemplo do gráfico de fluxos de implantação "Diagrama do processo de negociação" foi criado usando o software de diagramação e desenho vetorial ConceptDraw PRO estendido com a solução de Diagrama de Funções Transfundíveis da área Business Processes do ConceptDraw Solution Park. Consulte Mais informação.

Diagrama de fluxo de dados com exemplos - Plataforma de negociação de valores mobiliários.
O Diagrama de Fluxo de Dados (DFD) fornece uma representação visual do fluxo de informação (isto é, dados) dentro de um sistema. Ao desenhar um Diagrama de Fluxo de Dados, você pode informar as informações fornecidas e entregues a alguém que faça parte dos processos do sistema, as informações necessárias para completar os processos e as informações necessárias para serem armazenados e acessados. Este artigo descreve e explica o Diagrama de Fluxo de Dados (DFD) usando uma plataforma de negociação de títulos como exemplo.
Edição (s) compatível (s): Enterprise, Professional, Standard, Modeler.
16 de fevereiro de 2018 Exibições: 26,595 PDF.
O exemplo da Plataforma de Negociação de Valores Mobiliários.
Contexto DFD.
A figura abaixo mostra um diagrama de fluxo de dados de contexto que é desenhado para uma plataforma de negociação de segurança. Contém um processo (forma) que representa o sistema para modelar, neste caso, a "plataforma de negociação de títulos". Ele também mostra os participantes que irão interagir com o sistema, chamado de entidades externas. Neste exemplo, CS Assistant, Customer and Broker são as entidades que irão interagir com o sistema. Entre o processo e as entidades externas, há fluxos de dados (conectores) que indicam a existência de troca de informações entre as entidades e o sistema.
Contexto DFD é a entrada de um modelo de fluxo de dados. Contém um e um único processo e não mostra qualquer armazenamento de dados.
Nível 1 DFD.
A figura abaixo mostra o DFD de nível 1, que é a decomposição (ou seja, a quebra) do processo da plataforma de negociação de valores mobiliários mostrado no contexto DFD. Leia o diagrama, e então vamos apresentar alguns dos principais conceitos baseados neste diagrama.
O exemplo do Diagrama de fluxo de dados da plataforma de negociação de valores mobiliários contém cinco processos, três entidades externas e três lojas de dados. Embora não haja diretrizes de design que regulem o posicionamento de formas em um Diagrama de Fluxo de Dados, tendemos a colocar os processos no meio e as lojas de dados e entidades externas nos lados para facilitar a compreensão.
Com base no diagrama, sabemos que um Assistente de Serviço ao Cliente fornece detalhes do cliente ao processo de Conta Aberta. O resultado é que os detalhes do Cliente estão sendo armazenados no armazenamento de dados do Cliente e os detalhes da Conta armazenados no armazenamento de dados da Conta. Embora dissemos que a tentativa de armazenar os detalhes do cliente e da conta acontece depois que os detalhes estão sendo fornecidos pelo Assistente de Atendimento ao Cliente, o Diagrama de Fluxo de Dados não implica tal coisa. É nosso senso comum que nos leva a interpretar o diagrama na forma como o entendemos naturalmente. Estritamente falando, o diagrama apenas nos diz que o processo de Conta Aberta recebe detalhes do cliente e produz os detalhes do cliente e da conta, sem ordem especificada. Observe que o Diagrama de fluxo de dados não responde de que maneira e em que ordem a informação está sendo usada em todo um sistema. Se esta informação é importante e vale a pena mencionar, considere modelá-la com diagramas como o Diagrama de Processo de Negócios BPMN ou o Diagrama de Atividades UML.
O processo Verificar transação recebe os detalhes da transação no armazenamento de dados da transação e transmite-o ao Cliente.
Um Cliente pode depositar dinheiro fornecendo o valor do depósito e o resultado é o saldo da conta atualizado armazenado no armazenamento de dados da conta.
Da mesma forma, um Cliente pode retirar dinheiro. O resultado é que ele receberá o montante retirado e o saldo da conta atualizado será armazenado no armazenamento de dados da conta.
Finalmente, tanto o Cliente como o Agente podem iniciar o processo de Solicitação de Lugar, o que resulta em que os detalhes da transação sejam armazenados no armazenamento de dados da Transação. O processo de Solicitação de lugar também passa os detalhes da transação para o Stock Exchange Center, que é uma entidade fora do escopo do sistema. Na próxima seção, vamos apresentar uma maneira de representar esse tipo de entidade.
Nível 2 DFD.
Assim como o processo em contexto DFD, os processos no DFD de nível 1 também podem ser decompostos em um nível mais profundo ou mesmo em níveis de detalhes do processo. A figura abaixo mostra o DFD de Nível 2 do processo de Solicitação de Lugar.
As entidades externas e os armazenamentos de dados neste DFD correspondem aos mostrados no nível superior (ou seja, o diagrama acima). O que o torna diferente é a quebra do processo de Ordem de Lugar no processo de Ordem de Lugar (Online) e Processo de Pedido de Lugar (Offline).
Com base neste diagrama, sabemos que um Cliente pode realizar o Pedido de Lugar (Online), fornecendo os detalhes da Ordem enquanto um corretor pode executar o Pedido de Lugar (Telefone) também fornecendo os detalhes da Ordem; em ambos os casos, levando os dados da transação a serem armazenados na loja de dados da Transação e passados ​​para o Stock Exchange Center.
Usando estereótipo para modelar um tipo de "tipo especial".
O estereótipo e os valores marcados são tipos de mecanismos de extensibilidade introduzidos pelo Object Management Group (OMG). Permite aos designers ampliar o vocabulário da UML para criar novos elementos modelo. Como uma ferramenta de design de software, o Visual Paradigm amplia o suporte de estereótipos a padrões não UML como DFD e ERD. Pegue a plataforma de negociação de títulos como exemplo, podemos definir um estereótipo de Terceiro para entidade externa. As entidades externas com o estereótipo atribuído são ditas "uma espécie de entidade terceirizada".
Esteja ciente do nível de detalhes.
Neste exemplo do Diagrama de fluxo de dados, a palavra "detalhes" é usada muitas vezes ao rotular dados. Nós temos "detalhes do cliente", "detalhes da transação", etc. E se nós os escrevamos explicitamente como "nome do cliente, endereço de e-mail, trabalho, endereço" e "número do estoque, valor, preço da oferta"? Isso é correto? Bem, não há uma resposta definitiva a esta pergunta, mas tente fazer uma pergunta ao tomar uma decisão. Por que você está desenhando um DFD?
Na maioria dos casos, o Diagrama de fluxo de dados é desenhado na fase inicial do desenvolvimento do sistema, onde muitos detalhes ainda não foram confirmados. O uso de terminologias gerais como "detalhes", "informações", "credencial" certamente deixa espaço para discussão. No entanto, usar termos gerais pode ser um pouco de falta de detalhes e tornar o design perdido sua utilidade. Então, isso depende da finalidade do seu design.
Não esqueça demais.
Em um Diagrama de Fluxo de Dados, nos concentramos nas interações entre o sistema e as partes externas, em vez das comunicações internas entre as interfaces. Portanto, os fluxos de dados entre as interfaces e os armazenamentos de dados usados ​​são considerados fora do escopo e não devem ser mostrados no diagrama.
Não mexa fluxo de dados e fluxo de processo.
Alguns designers podem ficar desconfortáveis ​​quando vêem um conector conectado de um armazenamento de dados a um processo, sem ver o passo da solicitação de dados exibida no diagrama de alguma forma. Alguns deles tentarão representar uma solicitação adicionando um conector entre um processo e um armazenamento de dados, rotulando-o "um pedido" ou "solicitação para algo", o que é errado.
Tenha em mente que o Diagrama de fluxo de dados foi projetado para representar a troca de informações. Os conectores em um Diagrama de Fluxo de Dados são para representar dados, não para representar fluxo de processo, passo ou qualquer outra coisa. Quando rotulamos um fluxo de dados que termina em uma loja de dados "uma solicitação", isso significa, literalmente, que estamos passando uma solicitação como dados para um armazenamento de dados. Embora este possa ser o caso no nível de implementação, como alguns dos SGBD suportam o uso de funções, que absorvem alguns valores como parâmetros e retornam um resultado, no Diagrama de Fluxo de Dados, tendemos a tratar o armazenamento de dados como um único suporte de dados que não Possui qualquer capacidade de processamento. Se você deseja modelar o fluxo do sistema ou o fluxo de processo, use o Diagrama de Atividades UML ou o Diagrama de Processo de Negócios da BPMN. Se você deseja modelar a estrutura interna do armazenamento de dados, use o Diagrama de Relacionamento de Entidade.

Sistema de fluxo comercial
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ALERTA DE FRAUDE: informações para ajudá-lo a proteger sua empresa.
accessGLOBAL Trade Flow & # 174; incorpora a mais recente tecnologia disponível e será mais fácil de navegar com suas várias funcionalidades novas, incluindo:
Capacidade de anexar documentos fotográficos às transações; estas transações fornecem um método fácil para trocar cópias (empregando proteção de segurança) de documentos comerciais com seus parceiros comerciais ou o Banco e incluí-los no histórico da transação. Facilidade e flexibilidade para carregar arquivos de ordem de compra para inclusão em transações. Ajuda de navegação de tela Maior flexibilidade no fluxo de trabalho de aprovação de transação Suporte para múltiplas línguas e múltiplas moedas, se necessário Uma nova capacidade de Liquidação de Conta Aberta que pode ser de interesse para importadores de maior volume Recursos de segurança online aprimorados, incluindo autenticação multi-fator.

Richard Gendal Brown.
Pensamentos sobre o futuro das finanças.
Uma explicação simples de como as ações se movem ao redor do sistema de liquidação de valores mobiliários.
Expliquei aqui como o dinheiro se move em torno do sistema bancário e como o sistema Bitcoin faz com que revisemos nossos pressupostos sobre o que um sistema de pagamento deve ter. Nesta publicação, volto minha atenção para a liquidação de títulos: se eu vender algumas ações para você, como elas mudam de minha conta para a sua? O que é realmente "mover"? O que quero dizer com "conta"? Quem está envolvido? Quais são as partes móveis?
Tenho argumentado há algum tempo que o sistema Bitcoin é melhor considerado como um registro de ativos global e descentralizado e que alguns dos ativos que poderia registrar, rastrear e transferir poderiam ser títulos (ações e títulos). Nesta publicação, volto ao básico para explicar o que realmente acontece nos bastidores hoje e use isso para pensar as implicações, se os esquemas, como ColoredCoins ou MasterCoin, ganhem força. Eu discuti estes sistemas em alguns artigos aqui (moedas coloridas) e aqui (MasterCoin).
Como no artigo anterior, meu foco é transmitir compreensão contando uma história e construindo uma narrativa. Isso significa que alguns dos detalhes precisos podem ser simplificados. Então, não crie um sistema de liquidação de títulos para o seu cliente usando este artigo como seu guia!
Primeiro, vamos estabelecer um terreno comum.
Aqui estão os pressupostos simplificadores que vou fazer:
Eu vou inventar uma empresa de ficção chamada MegaCorp. Eu vou assumir que começamos de volta nos dias em que os certificados estavam em papel. Eu vou mudar para sistemas eletrônicos mais tarde no artigo, mas acho que isso ajuda primeiro a pensar sobre o papel - nos ajuda a acompanhar o que realmente está acontecendo. Eu vou reescrever o histórico para se adequar à história. Se você é um historiador das finanças, este artigo não é para você! Finalmente, vou assumir que a MegaCorp já existe, emitiu ações e que estão em mãos de um grande número de indivíduos, bancos e outras empresas. Eu vou assumir que você é um desses proprietários. Como essas ações foram emitidas seria uma história fascinante, mas não há espaço aqui para falar sobre finanças corporativas, IPOs e todo o resto. Google: a atividade do "mercado primário" é uma área realmente interessante da banca de investimento.
Então vamos começar. Você possui algumas ações da MegaCorp e deseja vendê-las.
Vendendo ações se tudo fosse baseado em papel.
Então ... você possui algumas ações na MegaCorp e você tem um pedaço de papel que prova: um certificado de compartilhamento. Você gostaria de vender essas ações. Agora você tem um problema. Como você encontra alguém que está disposto a comprá-los de você?
Eu acho que você poderia colocar um anúncio no jornal ou talvez caminhar pela cidade usando uma placa sanduíche proclamando seu desejo de vender. Mas não é o ideal.
Figura 1 O problema fundamental: como um vendedor encontra um comprador ou um comprador encontrar um vendedor?
A resposta óbvia é que tudo seria muito mais fácil se houvesse um lugar - um local onde as pessoas comumente no negócio de comprar e vender ações poderiam se reunir e encontrar um ao outro. Felizmente, existem e chamamos essas bolsas de valores. Nos primeiros dias, eles eram simplesmente cafés ou sob uma árvore de Buttonwood em centros comerciais como Londres. Ao longo do tempo, eles se formalizaram. Mas a idéia é a mesma coisa: concentre compradores e vendedores em um só lugar para maximizar a chance de combiná-los uns com os outros.
Isso adiciona uma nova caixa ao nosso diagrama: a bolsa de valores.
Figura 2 Uma bolsa de valores traz compradores e vendedores juntos para ajudá-los a executar negócios.
Contudo, ainda existem alguns problemas. E se você é apenas um comprador ou vendedor ocasional? Você realmente quer ter que ir para Londres ou Nova York sempre que quiser comprar ou vender? E como um fora da cidade, você realmente acha que você conseguiria um bom negócio dos habitantes locais que passaram o tempo todo lá? Você ficaria completamente fora de sua profundidade. Então, você provavelmente valorizaria os serviços de um intermediário - alguém que poderia ir ao intercâmbio em seu nome e obter o melhor negócio possível. Chamamos essas pessoas corretores de bolsa (ou apenas corretores). Um exemplo para os investidores de varejo pode ser Charles Schwab. Um exemplo para, digamos, fundos de pensão pode ser Deutsche Bank ou Morgan Stanley.
Figura 3 Os corretores atuam em nome de compradores e vendedores.
Você notará que a "bolsa de valores" tornou-se "bolsa (s)": isso reflete a realidade de que poderia haver vários locais que você poderia visitar para negociar uma determinada participação. Isso cria oportunidades de arbitragem (o preço pode ser diferente em cada local), mas nós ignoraremos isso de agora em diante.
Agora, isso funciona bem se houver muito comércio em ações da MegaCorp: quando meu corretor tentar vender, provavelmente haverá outra pessoa que queira comprar. Mas o que acontece se ainda não há compradores? Isso significa que a participação é inútil? Claramente não. Então, há uma oportunidade para alguém ganhar a vida tomando um pouco de risco comprando e vendendo ações por conta própria. Enquanto um corretor está atuando em uma capacidade de agência, essa nova pessoa ganharia dinheiro com sua inteligência: comprando baixo e vendendo alto com seu próprio dinheiro. Chamamos essas pessoas de fabricantes de mercado - uma vez que literalmente criam um mercado nas ações em que se especializam. Chamamos empresas como Goldman Sachs e Morgan Stanley Broker-dealers porque algumas das suas subsidiárias se envolvem tanto na corretagem quanto na comercialização em vários mercados.
Figura 4 Os fabricantes de mercado compram e vendem ações por conta própria, criando liquidez.
Adivinha o que: ainda temos problemas! Lembre-se: perguntei ao meu corretor para vender minhas ações para mim, mas imagine que elas tenham sucesso. Então o que? Agora temos o problema complicado da liquidação. Lembre-se: ainda estamos nos dias de certificados em papel. Então, meu corretor acabou de vender minhas ações da MegaCorp. Bem ... o comprador vai querer o certificado em breve. E eu gostaria muito do dinheiro.
Agora ... eu poderia apenas confiar no meu corretor. Eu poderia deixar o certificado de papel em suas mãos e pedir-lhes para receber o dinheiro quando o corretor do comprador entrega seu dinheiro. Mas isso significa colocar muita confiança nesse indivíduo. E lembre-se: eu escolhi o corretor porque eles podiam navegar o áspero e a queda da bolsa de valores, não porque eu confiava em suas habilidades de contabilidade!
Pior, o que acontece se a MegaCorp emitir um dividendo enquanto o certificado de ações estiver nas mãos do corretor? Eles realmente têm a habilidade ou inclinação para coletar o dividente, alocá-lo em minha conta e me informar sobre isso em tempo hábil? Talvez, mas provavelmente não.
Mas ainda temos a necessidade de alguém manter o certificado seguro e estar disponível para dar ao comprador se ocorrer uma venda. É só que as habilidades necessárias para essa pessoa são completamente diferentes das que o corretor precisa. O corretor precisa negociar o melhor preço para mim. Mas a pessoa que cuida do meu certificado precisa ser boa com contas, contabilidade, relatórios e segurança. Afinal, confio neles com a guarda do meu certificado de participação: está sob sua custódia. Então, chamamos essas pessoas de guardiões. Exemplos incluem State Street e Northern Trust, bem como divisões do Citi e HSBC, etc.
Figura 5 Os depositários são responsáveis ​​pela custódia das ações.
Então, agora, quando meu corretor encontrar um comprador disposto no intercâmbio, eles podem informar à minha custódia que espera receber dinheiro do custodiante do comprador e enviar o certificado ao guarda do comprador quando isso acontecer.
E enquanto o certificado de participação está sentado no custodiante, eles podem lidar com todas as coisas tediosas que podem acontecer com uma participação durante sua vida: dividendos, estoque-divisão, votação, ... É como se as ações precisassem atenção regular, como uma antiga carro que precisa de manutenção constante: por isso chamamos a este negócio o negócio de serviços de valores mobiliários. A imagem acima mostra uma linha do comprador / vendedor para seus custódicos, porque o guardião está trabalhando em seu nome. No entanto, os investidores de varejo provavelmente não estarão cientes desse relacionamento, pois sua corretora gerenciará o relacionamento em seu nome.
Então ... o que conseguimos? Posso apresentar meu certificado de participação com um custodiante, instruir meu corretor para vender as ações em meu nome, encontrando um comprador disposto em uma bolsa de valores e aguardando a chegada do dinheiro. Foram realizadas!
Erm ... não tão rápido. Ainda há vários problemas. O primeiro torna-se óbvio quando você pensa sobre como a imagem que descrevi seria prática na prática. Você tem muitos corretores gritando um para o outro, fazendo negócios todo o tempo. Seria completamente caótico ainda, de alguma forma, precisamos chegar a um ponto em que os corretores de compra e venda concordam completamente com os detalhes do comércio que acabaram de fazer e comunicaram perfeitamente as instruções de liquidação aos dois custódicos para que possam negociar . Isso não vai ser fácil.
Na realidade, há um certo trabalho que deve ser feito após o comércio para chegar ao ponto em que pode ser resolvido (correspondência, talvez compensação, acordo de detalhes de liquidação, concordância em tempo e local de liquidação, etc., etc.). Chamamos esse processo de limpeza. (Eu escrevi anteriormente sobre um exemplo da vida real de limpeza espontânea na primeira troca de Bitcoin de open-outcry do mundo).
E há um segundo problema, mais sutil: como o meu corretor sabe que a pessoa a quem estão vendendo é boa para o dinheiro? E como o comprador sabe que meu corretor pode colocar suas mãos nas ações? No modelo que acabei de descrever, eles não. Agora, talvez isso não seja um problema: afinal, os guardiões inteligentes só vão trocar ações e dinheiro ao mesmo tempo. Mas ainda é problemático: com certeza ... se o comprador acabar por não ter dinheiro, eu ainda tenho minhas ações ... mas eu queria vendê-las! E o preço pode cair antes que eu possa encontrar um comprador de substituição.
Uma câmara de compensação destina-se a resolver estes dois problemas. Veja como: depois que um comércio é combinado (ambos os lados concordam com os detalhes), a informação é enviada para a câmara de compensação pela troca. E aqui está o truque: além de orquestrar o processo de compensação e fazer tudo pronto para a liquidação, a câmara de compensação faz algo inteligente: ele entra no meio do comércio. Com efeito, arranca o comércio e cria dois novos em seu lugar: torna-se meu comprador e se torna o vendedor para o comprador. Desta forma, não tenho exposição ao comprador: se eles acabem por ser uma fraude, agora é o problema da câmara de compensação. E o vendedor final não tem nenhuma exposição para mim: se eu for uma fraude, o comprador ainda obtém suas ações (a casa de compensação entrará no mercado e as comprará de outra pessoa se realmente tiver que). Nós chamamos essa novação de processo "pisando" e afirmamos que a câmara de compensação atua como uma contraparte central se ela executar esse serviço. Como exemplo, a London Stock Exchange usa LCH. Clearnet Ltd como sua câmara de compensação.
Claro, este serviço incrível vem a um preço: eles cobram uma taxa e, mais importante ainda, impõem regras rígidas sobre quem pode ser um membro da compensação da troca e como elas devem ser executadas. Desta forma, a câmara de compensação atua como policial, assegurando que apenas pessoas e empresas com um bom histórico e recursos profundos possam participar. (Deixarei para um lado se este privilégio de um grupo em relação ao outro é um bom ou mau líquido!)
Então podemos atualizar nossa imagem novamente:
Figura 6 Uma câmara de compensação gerencia o processo pós-comércio de chegar a um ponto em que a liquidação pode ocorrer e muitas vezes também atua como uma contraparte central.
Estamos quase aí ... mas ainda há algumas pontas soltas. Para ver o porquê, considere isso a partir da perspectiva da MegaCorp. Nós conversamos sobre comprar e vender suas ações e tudo isso acontece sem nenhum envolvimento deles. Isso é bom na maioria das circunstâncias, mas isso causa problemas de tempos em tempos. Especificamente, o que acontece quando a empresa emite um dividendo ou quer que seus acionistas votem em alguma coisa? Como sabe quem são seus acionistas? Imagine que sabia que eu era um acionista. O que acontece depois de ter vendido as ações usando o sistema acima para outra pessoa? Como a empresa começa a ouvir sobre o novo proprietário?
Entre mais um jogador: o registrador (Reino Unido) ou compartilhe o agente de transferência (EUA). Essas empresas trabalham em nome da empresa e são responsáveis ​​por manter um registro de acionistas e mantê-lo atualizado. Se a empresa paga um dividendo, essas empresas são responsáveis ​​por distribuí-lo. Eles contam com um dos participantes no processo para contar sobre a transferência de compartilhamento. Um exemplo de um registrador no Reino Unido seria Equiniti.
Figura 7 Um registrador (ou agente de transferência de estoque) acompanha quem é dono de ações de uma empresa em nome da empresa.
Agora, assumi a frente que usávamos certificados em papel. E é incrível o quão longe você pode entrar na descrição sem precisar trazer TI para a narrativa. Mas, claro, os certificados de papel são uma dor completa. Eles podem se perder, você tem que movê-los, você deve reeditá-los se a empresa fizer uma divisão de ações, etc. Seria claramente mais fácil se eles fossem eletrônicos.
Para qualquer custodiante, não é um problema: eles podem criar um sistema de contabilidade de TI para acompanhar os certificados de compartilhamento sob sua custódia. E isso pode funcionar bem: imagine se o vendedor de uma parcela usa o mesmo custodiante do comprador: se o custodiante for eletrônico, nenhum papel precisa se mover. O custodiante pode apenas atualizar seus registros eletrônicos para refletir o novo proprietário. Mas não funciona se o comprador e o vendedor usem guardiões diferentes: você ainda precisará mover papel entre eles neste caso.
Então, isso levanta uma possibilidade interessante: e se tivéssemos um "custodiante para os guardiões"? Se os depositários pudessem depositar seus certificados em papel com um terceiro confiável, eles poderiam transferir partes entre si simplesmente pedindo a este "custodiante para os guardiões" para atualizar seus registros eletrônicos e nunca precisaríamos mover papel de novo!
E é isso que temos. Chamamos esses depositários de valores centrais de organizações. Nos primeiros dias, eram exatamente isso: um depósito onde os certificados de ações foram colocados em troca de uma entrada equivalente no registro eletrônico. As ações foram, de fato, imobilizadas no CSD. Ao longo do tempo, as pessoas ganharam confiança no sistema e concordaram que realmente não havia nenhuma necessidade de certificados em papel ... então mudamos de imobilização para desmaterialização. O CSD do Reino Unido é o Euroclear (CREST).
Isso completa nossa imagem (e observe como é a CSD quem informa o registrador quando as ações mudam de mãos ... deixado como um exercício para o leitor é pensar o que acontece se as ações trocam de mãos dentro do mesmo guarda e o que significa para a granularidade do dados detidos pelos registradores):
Figura 8 Um CSD atua como o "guardião" dos custódicos # 8221;
Esta imagem também introduz reguladores, governos e autoridades fiscais, para completude. No entanto, não os discuto aqui. Eu também não discuto o que acontece se você estiver negociando partes transfronteiriças.
Então, agora temos a história completa: se eu quiser vender algumas ações da MegaCorp, aqui está o que acontece:
Minhas ações começam na conta do meu corretor, que usa um custodiante para custódia O corretor executa uma venda em uma troca A câmara de compensação estabelece as respectivas responsabilidades de todos, passa como contraparte central e orquesta o processo de liquidação. Os custódicos do comprador e do vendedor trocam ações por dinheiro ("Entrega versus Pagamento"), utilizando o CSD se as ações precisam se mover entre os depositários como resultado. Assumindo-se, o registrador da empresa é informado. Alguém provavelmente tem que pagar algum imposto J.
Você notará muitos paralelos com o sistema de pagamentos globais: muitos intermediários e muitos especialistas - todos por um motivo, mas imponentes custos, no entanto.
Agora, eu disse que usaria essa narrativa para discutir o que poderia significar para as "moedas coloridas" de Bitcoin. Penso que existem dois conceitos-chave que podem nos ajudar a pensar em modelos viáveis: risco e significado de liquidação.
Considere a imagem acima: em quais riscos você está exposto como investidor? Idealmente, se você comprar ações na MegaCorp, os únicos riscos em que você deseja estar exposto são aqueles associados à própria MegaCorp, realizados através de mudanças no preço das ações ou pagamentos de dividendos. Então, o estado ideal é quando você enfrenta apenas esse risco de mercado. E isso é amplamente o que o sistema acima oferece: ao depositar suas ações em um banco de custódia, que deve mantê-los em uma conta segregada no CSD, você está protegido mesmo se o custodiante for interrompido: suas ações não são consideradas parte do guardião ativos do banco. Portanto, o único risco que você está exposto além do risco de mercado (o que você deseja) é o risco operacional que o guardião cometeu um erro. (Eu ignorarei o dinheiro aqui, mas observe que normalmente não está protegido da mesma maneira)
Agora, quando olhamos para os cenários de representação compartilhada de "moeda colorida", vemos que existe a noção de "emissor" de uma moeda colorida: alguém que afirma que um determinado conjunto de moedas representa um número específico de ações de uma determinada empresa. Então, agora temos uma grande questão: quem é esse alguém? Isso importa porque, se o "alguém" renunciar à sua promessa ou se abate, você perdeu suas ações.
Agora, se um esquema de moeda colorido fosse "enxertado" para o sistema de hoje, isso poderia funcionar bastante bem se fosse feito corretamente. Imagine que uma empresa queria oferecer moedas coloridas representando 100 ações da MegaCorp. Eles poderiam abrir uma conta de custódia, financiá-la com 100 ações da MegaCorp como "suporte" e estaríamos concluídas: essas empresas talvez pudessem competir com a integridade de sua transparência. No entanto, os proprietários de moedas coloridas da MegaCorp teriam uma exposição de contraparte a esta empresa, o que significa que o perfil de risco seria diferente (pior?) Do que se eles simplesmente possuíssem moedas em uma conta de custódia regular.
Curiosamente, você não pode superar o problema inteiramente por ter um banco de custódia ser o emissor porque não é óbvio para mim que uma moeda colorida do MegaCorp emitida por um banco de custódia é a mesma coisa segregada para fins de falência proteção: você presumivelmente também precisaria de uma opinião legal & # 8211; e eu não sou advogado!
Bottom line: há trabalho a fazer para aqueles que desenvolvem esses esquemas.
No entanto, há uma possibilidade intrigante com essa abordagem: pense no que acontece se a MegaCorp ela mesma estivesse emitindo moedas coloridas representando suas partes. Qualquer análise do risco de contraparte torna-se irrelevante: se a MegaCorp fosse perdida, você perderia seu dinheiro, independentemente de como suas ações foram realizadas! Talvez esse seja o futuro? (Notei também que não estou discutindo aqui precisamente por que alguém gostaria de emitir e # 8211; ou coloque moedas coloridas! Deixarei isso para outras pessoas)
Você realmente quer liquidação?
No entanto, há outra maneira de ver isso: você não tem que possuir uma participação para aproveitar os benefícios da propriedade. Contracts for Difference (ou, mais geralmente, Equity Swaps) permitem que você aproveite as perdas ou ganhos de possuir um estoque sem realmente possuí-lo. São, em vez disso, contratos, com uma contraparte, em que a contraparte paga (ou recebe) dinheiro que corresponde ao ganho ou perda no preço da ação (e pagamento de dividendos). Agora, a contraparte geralmente protege seu risco comprando as ações - mas isso se torna seu problema, não o seu. Então, isso lhe dá todos os benefícios de possuir o estoque sem ter que passar pela dor de realmente receber a entrega. Também possui vantagens fiscais em algumas jurisdições.
A desvantagem é que você assume um risco de contraparte para o grupo que emite o CFD: se eles se derrubarem enquanto você está no dinheiro, você está sem sorte. Mas já estabelecemos que, em qualquer caso, poderia haver risco considerável de contraparte com moedas coloridas. Então, talvez este seja o modelo certo. Eu ainda não tenho uma visão sobre o qual prevalecerá, mas espero que descreva como o sistema de hoje é construído ajudará os outros a pensar isso com mais clareza.
Eu terminarei com uma observação final: a emissão é a parte fácil ... mas alguém ainda precisa fazer a manutenção. But notice how this is much easier if you use a technology such as the Block Chain: there’s no need for the arbitrary distinctions between custodian, CSD and registrar: the issuer can see immediately which addresses own their coins and to whom they should send messages or dividends. Similarly, the peer-to-peer nature of Bitcoin means the hierarchy of custodians and CSDs could possibly be collapsed.
I know many people think blockchain technology could be hugely disruptive for the world’s banks but I look at it another way: I believe there are huge opportunities for those financial firms that really take the time to study this space.
[Final comment: a reminder to readers that this is my personal blog and the opinions are mine alone… I don’t speak on behalf of my employer]
[Update – 2017-01-07 – One question I failed to address above is precisely why anybody would want to settle share trades using a coloured coin scheme! I think there are two possible answers:
1) if settlement can be effected over the blockchain, the cost potentially reduces to the fee of the Bitcoin transaction in simple cases.
2) if opens up the potential for custodians, CSDs and registrars/stock transfer agents to innovate their business models in a new way: do they still need to be separate entities, for example? Further, would ‘regular’ companies see value in becoming their own issuers, etc?
However, I’m not convinced this approach does anything to reduce risk – the challenge would be how to build a system with risk as good as what we have today. ]
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47 pensamentos sobre & ldquo; A Simple Explanation of How Shares Move Around the Securities Settlement System ”
Ótimo artigo! I have an engineering background and see a huge potential for bitcoin related to asset trading. Great explanation for those of us not having a financial background.
Obrigado pelo excelente artigo. I might need to read this again a few more times to fully wrap my head around it lol Cheers.
Great article Richard. I was a little thrown at the introduction of ‘securities’ and also ‘stocks’. I thought stocks was the American word for shares but if the US have a ‘share transfer agent’ then that can’t be right. Are securities a third word for the same thing?
You seem to describe certificates as things that have value rather than just a record of the value. Isso esta certo? Or did they have value until you introduced the registrar which took over the responsibility of being the single version of the truth?
Clearly a key part of this is the atomic transaction. Is CICS involved ever or is that for a different market?
I remember novation being talked about when JPMC bought Bear Stearns. Is that the same meaning of the word?
Desculpe & # 8211; you spotted several mistakes and sloppy uses of language! You’re right… 1) I should have called them stock transfer agents. 2) I use “securities” to mean both equities and bonds. 3) I don’t usually distinguish between “stocks” e & # 8220; compartilha & # 8221; but I *think* the original distinction was that if you bought 10 IBM shares, you could say you were buying “10 shares of IBM stock” .
With respect to what share certificates represent, that’s an excellent question. I glossed over it in my description but I was implicitly assuming that share certificates in the “old days” were bearer instruments: i. e. whoever held it was considered the owner (there was no registration system) – just like notes of currency today. Once you move to registration (and immobilisation and dematerialisation) then clearly any paper certificate you may happen to possess will no longer be a bearer instrument – it’s just a representation.
CICS is probably used as the underpinning of many custodians’ securities processing systems… that wouldn’t surprise me at all.
Novation – yes… I think it’s the same meaning… the idea being that a contract between two parties is altered so that one party steps out and another steps in. In the clearing house example, the buyer/sell is replaced by the clearing house (and, in the process, turns one contract into two). In the Bear/JPMC case, I’m assuming you’re talking about derivatives contracts where JPMC become the counterparty to people who previously had entered into contracts with Bear?
Ótimo artigo! Really helped me in understanding the entire settlement and clearing process. Would be great if you could write a post on the process of cross-border securities transactions through the ADR as well as the GRS routes.
@Pratik – thanks for the feedback. Good point re cross-border settlement using mechanisms other than ICSDs, etc.
Very informative and concise details you got there Richard. Obrigado por isso!
Very nice write-up. Eu definitivamente amo este site. Continue the.
Thank you, I’ve recently been searching for information about this.
subject for a while and yours is the greatest I have found out.
till now. No entanto, o que em relação à conclusão? Are you positive concerning.
Good Article. I have a query though – during t +3 or any other settlement period for that matter; are ‘any’ exchange participants (be this the private client, broker, market maker etc) permitted to trade on the stock prior to legal title transferring or is the security effectively locked down by the central registry during this time?
Boa pergunta. I suspect the rules differ but I don’t see why not in general: you’re selling 100 IBM shares, say, not 100 *specific* (numbered/labelled) shares. So as long as you have a way of settling what you’ve promise on the day you say you will then I guess you should be free to do it!
Richard! I just discovered this excellent blog. Obrigado.
I’m developing an “intro to Bitcoin” talk for noncommercial use — purely as an enthusiast — and would love to use one of the diagrams from this blog post in it, just to illustrate the complexity of the traditional financial system which Bitcoin aspires to replace.
Would you be all right with me doing so, if the image is credited appropriately?
@James – thanks for the message. Obrigado por perguntar. This should be OK – but could you drop me an email (gendal@gmail) with details of the proposed use and maybe a link please? I need to ask because, as an IBM employee, they own the IP I create.
Great article , was just looking for the same kind of explanation. Muito obrigado.
Hi Gendal, thank you for the great post! I’ve recently started studying financial markets due to a change in my carreer and this was the only text I found online that was able to explain the securities flow between investors in such a simple and concise way!
I have a couple of questions tough that I hoped you could aswer if you got the time:
If we are speaking about Global Custody, how would this flow change?
I assume that if the traders are dealing in an international environment, each would need to have a sub-custodian in the place of issuence, where the issuer is located, and where the sub can be a “member” of the CSD.
In this case, who would let the custodians know of the trade? Is it the clearing house or the CSD’s job to do that? And who would take care of the payment against securities to the sub-custdian? Finally, If the sub-custodian receives the income then wouldn’t the client/investor need a cash account and securities account with the custodian for each market he wants to invest in (which doesn’t sound very practical)?
Thank you in advence for your attention, and please excuse any silly questions or language mistakes!
Saudações de Portugal.
@marcia – thanks for the feedback and for the great question. Short answer: I’m not sure…! One of the reasons I write these pieces is they help me to learn. And I haven’t studied global custody in enough depth as yet. My working assumption is that the key to answering this question is to think through the mechanics of trade execution. Imagine I’m a UK investor with a relationship with a global custodian in the UK. I want to buy some Polish stocks on the Polish stock market. How do I make that happen? With whom do I work to make the trade happen? I don’t have time right now to work through the details but I imagine that following the trail from there will probably help us figure out who all the actors are and who needs to speak to whom, etc. (Maybe another reader of this post knows the answer?)
Hi, you summary above really helps people like me, who in early stages of knowing settlement life.
However, would you mine to explain how bank back office process on GLOBAL FUND?
Apologies is it ridiculous questions.
Thank a lot this is very informative information. could you please write somthings about derivatives and all methods all it would be fine if i say flowchart.
A very useful Article on Securities Settlement Process.
Ótimo artigo. Thanks for sharing useful informations. By the way, my husband was looking for UK Review Claim Form A2 last year and used an excellent service that has 6 million forms . If others need to fill out UK Review Claim Form A2 as well , here’s a goo. gl/hy82Ii.
What’s the role of a registrar in fully dematerialized scenario?
Very easily described and understandable language used. Appreciate the effort.
Would ask you some questions related to same topic if you do not mind.
Thanks again for a simple yet effective way of explaining the whole process.
Awesome article..was looking for something like this from a long time. It helped me understand the entire trade life cycle..Thanks!
Awesome write-up.. Thanks!! 🙂
A very good post up to the mark in a precise manner very much helpful to understand about the market….
Great summary on custody settlements! The diagrams definitely help in understanding all the players in this complicated process. Thanks for creating this!
Great post, thanks!
One question though: Am I right in assuming that nowadays some functions in your visualisation can be fulfilled by the same company? Aren’t brokers and custodians mostly under the same roof? I feel that this is how it works in Germany at least…
Been trying to figure out the complicated industry for quite sometime now. Thank you for making me understand in simple words. Really got some clarity!
Hi Richard.. really awesome article..after so many search on Google finally I got this article and now many doubts clear. Still have couple of if you can help me?
How is the market maker different from clearing house (CH)..I know CH mitigates the credit risk but both CH and market makers take opposite position of the trade to make the market and maintain liquidity? or can’t we say Stock Exchange itself is market maker and becomes Counter Party of the trade?
Skype has opened its online-centered customer beta for the world, right.
after introducing it generally in the United states and You. K.
earlier this 30 days. Skype for Online also now can handle Linux.
and Chromebook for instant online messaging conversation (no video and voice nevertheless, these require a connect-in installation).
The expansion of your beta contributes support for an extended selection of dialects to help you strengthen that worldwide.
It’s thhe best time to make some plans for the future and it is time to be happy.
I’ve read this post and if I could I wish to sugest you.
some interesting things or advice. Perhaps you can write nxt articles refrrring to this article.
I wish to read even mokre things about it!
Obrigado pelo excelente artigo. I like the way you build up the case.